El acuerdo propuesto por Vista Equity Partners por $8.400 millones para adquirir la empresa de cumplimiento fiscal automatizado Avalara se ha topado con un bache en el camino.Uno de los principales accionistas de Avalara reveló que votará en contra de la transacción, ya que “infravalora significativamente” a la empresa.Fundada en 2004, Avalara, con sede en Seattle, ayuda a empresas de renombre como Zillow, Pinterest y Roku a automatizar muchos de los procesos involucrados en la gestión de sus impuestos a nivel mundial.La compañía había recaudado más de $ 340 millones antes de su llegada a los mercados públicos en 2018, y como muchas compañías digitales durante la pandemia, su valoración se disparó, con su capitalización de mercado alcanzando alturas vertiginosas de alrededor de $ 16 mil millones en septiembre pasado, antes de colapsar. de regreso a la Tierra con un golpe a través de la recesión económica de este año.Esta "corrección" hizo que su capitalización de mercado cayera hasta un 60% a $ 6 mil millones en julio, aunque se había recuperado a más de $ 8 mil millones antes de que Vista Equity Partners presentara su oferta.Uno de los inversionistas de larga data de Avalara, una oficina familiar llamada Altair US, dijo que invirtió por primera vez en Avalara en 2004 y que había participado en todas menos una de sus rondas de financiamiento posteriores antes de la oferta pública inicial de Avalara hace cuatro años.Como tal, Altair dijo que ahora posee alrededor del 1% de las acciones en circulación de Avalara, lo que la convierte en su mayor accionista individual.La participación accionaria de Altair no es suficiente por sí sola para rechazar el acuerdo, razón por la cual busca obtener el apoyo de otros accionistas.Altair argumenta que Avalara "tiró la toalla" demasiado rápido después de experimentar "modestos vientos en contra" y que, en última instancia, estaba bien posicionado para capear la tormenta y emerger fuerte.“Altair está extremadamente decepcionado de que la junta directiva de Avalara haya decidido tirar la toalla en medio de modestos vientos en contra y vender esta empresa exitosa y de rápido crecimiento en este momento volátil en los mercados de capital y la economía global, especialmente después de ejecutar un proceso de venta limitado y defectuoso. El director general de Altair US, Richard H. Bailey, dijo en un comunicado.“Lo que es más importante, el precio negociado no se acerca a compensar a los propietarios de Avalara por el enorme potencial de la empresa.Estamos entusiasmados con las perspectivas de la empresa y, al igual que otros inversores de Avalara, estamos dispuestos a capear los vientos en contra temporales para obtener el beneficio del futuro extremadamente brillante de la empresa”.Si bien Bailey no argumenta que Altair esté en contra de una venta en principio, dijo que la oferta de Vista Equity Partners de $ 93.50 por acción no alcanza la marca, y los analistas del lado de la venta antes del anuncio de adquisición establecieron un objetivo medio de más de $117 por acción.“Los objetivos de precios habían estado en o por encima de $ 100 desde junio de 2019, cuando los ingresos de LTM (últimos doce meses) de la compañía eran menos de la mitad de lo que son hoy”, escribió Bailey.“El día antes de que se anunciara el acuerdo, el propio analista de Goldman (Goldman Sachs) que cubría Avalara tenía un precio objetivo de $123 por acción, una prima del 32% sobre el precio del acuerdo”.La transacción fue en última instancia el producto de “un mal momento y procesos defectuosos”, argumentó Bailey.“El precio refleja el pesimismo y la dinámica transitoria del mercado y no el valor intrínseco de la empresa”.Sin embargo, aún está por verse si Altair puede convencer a los otros accionistas de Avalara para que los respalden.